Везде
U.S.–Canada FDI in the First Two Years of Trump’s Presidency
Table of contents
Annotation Estimate Publication content
References Comments
Share
QR
Metrics
U.S.–Canada FDI in the First Two Years of Trump’s Presidency
Annotation
PII
S207054760005403-0-1
DOI
10.18254/S207054760005403-0
Publication type
Article
Status
Published
Authors
Evgeny Khoroshilov 
ORCID: 0000-0002-3738-9035
Occupation: Senior Research Fellow
Affiliation: Institute for the U.S. and Canadian Studies RAS
Address: Russian Federation, Moscow
Edition
Special Issue
Abstract

The article discusses main trends in the U.S.–Canada direct investment flows. The author analyzes FDI dynamics before and after President Donald Trump arrived in the White House and investigates activities of American businesses in Canada and Canadian businesses in the U.S.A., including mergers and acquisitions. It is concluded that in 2017–2019 there were no significant changes neither in the main trends characterizing cooperation between the two countries in the investment sphere, nor in the directions of FDI exports from Canada to the U.S. Pipelines, power generation, utilities, finance, real estate and infrastructure remain the most attractive sectors for Canadian capital in the United States. As for American capital in Canada, it is expressing growing interest in the high-tech sector, while oil and gas and manufacturing industries get less of its attention.

Keywords
foreign direct investments, FDI, Canada, USA, mergers and acquisitions, M&A, D. Trump
Received
05.04.2019
Date of publication
30.05.2019
Number of purchasers
94
Views
3310
Readers community rating
0.0 (0 votes)
Cite Download pdf
1 С точки зрения инвестиционных процессов два года, которые в Белом доме находится администрация Д. Трампа, это очень незначительный срок. На принятие окончательного инвестиционного решения по тому или иному проекту, как правило, требуется несколько лет. Крупные слияния и поглощения также готовятся месяцами, а иногда и годами. Таким образом, делать какие-либо однозначные выводы касательно влияния политики новой американской администрации на сотрудничество между Соединёнными Штатами и Канадой в сфере инвестиций пока, наверное, рано. Вместе с тем, определённые наблюдения сделать можно уже сейчас.
2 В целом американо-канадские обмены прямыми инвестициями в последние годы характеризуются тремя основными тенденциями.
3

Во-первых, накопленные канадские прямые инвестиции в США растут значительно более высокими темпами, чем американские – в Канаде. В результате, с 2015 г. Канада является нетто-экспортёром прямых инвестиций в Соединённые Штаты. Положительное для Канады сальдо накопленных прямых инвестиций составило к 2017 г. 101 млрд кан. долл.1 (см. график 1). Одновременно растёт и доля Канады в накопленных прямых иностранных инвестициях, привлечённых США. С 2012 по 2017 г. она увеличилась с 8,3% до 11,3%2. За этот период Канада поднялась с 5-го на 3-е место среди крупнейших экспортёров прямых инвестиций в Соединённые Штаты, уступая лишь Великобритании и Японии и опережая Люксембург, Нидерланды, Германию, Швейцарию, Францию, Ирландию, Бельгию.

1. Рассчитано по: Statistics Canada. Table 36-10-0008-01 International investment position, Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, by country, annual (x 1,000,000). Available at: >>>.

2. Составлено по: OECD. Stat. Globalisation. FDI statistics according to Benchmark Definition 4th Edition (BMD4). Available at: >>>.
4

График 1. Накопленные прямые инвестиции США в Канаде и Канады в США. Составлено по: Statistics Canada. Table 36-10-0008-01 International investment position, Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, by country, annual (x 1,000,000). Available at: https://www150.statcan.gc.ca/ t1/tbl1/en/tv.action?pid=3610000801
5 Во-вторых, в накопленных Канадой прямых иностранных инвестициях доля США в XXI веке большей частью снижалась, сократившись с 60,7% в 2000 г. до 47,2% в 2015 г. Однако с 2016 г. тенденция поменялась и этот показатель начал расти, достигнув к 2017 г. 49,1% (см. график 2). Естественно, Соединённые Штаты, при этом, всегда оставались крупнейшим иностранным инвестором в Канаду.
6

График 2. Доля США в накопленных прямых иностранных инвестициях Канады. Составлено по: Statistics Canada. Table 36-10-0008-01 International investment position, Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, by country, annual (x 1,000,000). Available at: https://www150.statcan.gc.ca/ t1/tbl1/en/tv.action?pid=3610000801
7 Впрочем, крупный канадский капитал был в последнее время намного активнее в США, чем американский – в Канаде. Это отчётливо видно при анализе двусторонних слияний и поглощений. По нашим подсчётам, с начала 2017 г. по февраль 2019 г. включительно канадские корпорации, банки и фонды совершили в Соединённых Штатах 28 поглощений стоимостью более 1 млрд долл., американские же в Канаде – только 10 таких поглощений.
8 В-третьих, в последние годы приобретает всё более ярко выраженный характер тенденция к ускоряющейся интеграции крупного канадского капитала в американские финансово-промышленные группы. Важной её формой является превращение ведущих канадских корпораций и финансовых институтов в североамериканские как по географии деятельности, так и по структуре собственности и руководства.
9 Отразился ли приход к власти администрации президента Д. Трампа на американо-канадских обменах прямыми инвестициями?
10

В 2017 г. чистый поток американских прямых инвестиций в Канаду уменьшился на 9,3%, до 23,1 млрд кан. долл., а за первые три квартала 2018 г. он составил всего 12,6 млрд кан. долл.3 Казалось бы, негативная динамика налицо. Однако при этом, в период с I кв. 2017 г. по III кв. 2018 г. на США пришлось 52,6% всех привлечённых Канадой прямых инвестиций, а с 2012 по 2016 г. – только 51,2%. Иначе говоря, при президенте Д. Трампе роль США в качестве экспортёра прямых инвестиций в Канаду даже несколько увеличилась.

3. Рассчитано по: Statistics Canada. Table 36-10-0025-01 Balance of international payments, flows of Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, quarterly (x 1,000,000). Available at: >>>.
11

Что касается экспорта канадских прямых инвестиций в США при новой американской администрации, то в 2017 г. он вырос на 10,2%, до 82,5 млрд кан. долл., а за первые 9 месяцев 2018 г. – буквально обрушился и составил всего лишь 32,2 млрд кан. долл.4 Но, при этом, после прихода к власти Д. Трампа значение Соединённых Штатов как импортёра прямых инвестиций для канадского капитала всё же выросло. Если за 2012–2016 гг. в США отправилось 63,8% всех канадских исходящих прямых инвестиций, то с января 2017 г. по сентябрь 2018 г. – уже 70,5%.

4. Рассчитано по: Statistics Canada. Table 36-10-0025-01 Balance of international payments, flows of Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, quarterly (x 1,000,000). Available at: >>>.
12 Таким образом, перед нами предстаёт смешанная картина. С одной стороны, определённые негативные тенденции в сфере обмена прямыми инвестициями между США и Канадой отметить, наверное, можно. Особенно, если анализировать динамику потоков капитала в 2018 г. С другой стороны, говорить о коренных изменениях в тенденциях двустороннего сотрудничества в инвестиционной сфере пока явно преждевременно. Определённый спад двусторонней инвестиционной активности в прошлом году вполне может иметь технический характер. В условиях усиления протекционистской политики Белого дома, эскалации американо-канадских противоречий в сфере двусторонней торговли и в конечном итоге переговоров о замене НАФТА на новое соглашение деловые круги двух стран в ряде случаев просто вынуждены были взять паузу при принятии инвестиционных решений до того момента, как будут установлены новые условия торговли между североамериканскими государствами.
13

При этом, накопленные прямые инвестиции США в Канаде и Канады в США заметно выросли и в 2017 г., и, по нашим оценкам, в 2018 г. Кроме того, заключённое в сентябре 2018 г. Соглашение США – Мексика – Канада, ЮСМКА (The US-Mexico-Canada Agreement, USMCA) должно способствовать устранению фактора неопределённости, хотя бизнесу по обе стороны американо-канадской границы теперь, скорее всего, понадобится определённое время для анализа достигнутых договорённостей и оценки их влияния как на существующие цепочки создания стоимости, так и на инвестиционную привлекательность новых проектов.
14

Анализ деятельности канадских корпораций и финансовых институтов на американском рынке в 2017–2018 гг. показывает, что избрание президентом Д. Трампа не привело к существенным изменениям в направлениях экспорта прямых инвестиций из Канады в США. Наиболее привлекательными отраслями для канадского капитала в Соединённых Штатах остаются трубопроводный транспорт, электроэнергетика, в том числе использование альтернативных источников энергии, коммунальное хозяйство, финансовый сектор, недвижимость и инфраструктура5.

5. Подробнее см.: Хорошилов Е.Е. Прямые инвестиции Канады в США в контексте эволюции канадского капитала. Россия и Америка в XXI веке [электронный журнал]. 2019, № 1. Available at: >>>. DOI: 10.18254/S207054760004630-0.
15 Особенно активны в США канадские пенсионные и инвестиционные фонды (которые, кстати, нередко действуют в партнёрстве друг с другом). Так, с 2017 г. инвестиционная группа «Брукфилд эссет менеджмент» (Brookfield Asset Management) осуществила в США сама или с соинвесторами шесть крупных поглощений (в таких сферах, как электроэнергетика, недвижимость, атомная промышленность, производство автомобильных аккумуляторов), Инвестиционный совет Канадского пенсионного плана (Canadian Pension Plan Investment Board) – три (недвижимость, добыча нефти и газа), Провинциальный фонд «Депозиты и инвестиции Квебека» (Caisse de dépôt et placement du Québec) – тоже три (брокерские услуги на страховом рынке, логистическая инфраструктура, производство автомобильных аккумуляторов), а Пенсионная система муниципальных работников Онтарио (Ontario Municipal Employees Retirement System) – два (трубопроводный транспорт, логистическая инфраструктура).
16 Что касается деятельности американского капитала в Канаде в 2017–2019 гг., то здесь можно обратить внимание на следующие тенденции.
17

В канадской горнодобывающей промышленности американские ТНК наращивают своё присутствие. В 2017 г. конгломерат «Вашингтон кампаниз» (Washington Companies) заплатил 1,2 млрд долл. за канадскую независимую алмазодобывающую фирму «Доминион даймонд» (Dominion Diamond). В 2019 г. ведущая американская золотодобывающая ТНК «Ньюмонт майнинг» (Newmont Mining) объявила о покупке за 10 млрд долл. крупной канадской компании аналогичного профиля «Гоулдкорп» (Goldcorp)6.

6. Правда, затем уже саму «Ньюмонт майнинг» попыталась поглотить крупнейшая канадская золотодобывающая корпорация «Бэррик гоулд» (Barrick Gold). На момент подготовки данной статьи ни одна из этих двух сделок не была закрыта.
18 А вот в нефтегазовой сфере американский капитал зачастую уходит из Канады. Так, в 2017 г. корпорация «КонокоФиллипс» (ConocoPhillips) продала почти все свои канадские активы за 17,7 млрд кан. долл., а «Шеврон» (Chevron) выручила 1,46 млрд. кан. долл. за нефтеперерабатывающий завод в Британской Колумбии и 129 автозаправочных станций. В том же году покинула Канаду и нефтегазовая компания «Апачи» (Apache). В 2019 г. выставила на продажу свой канадский бизнес уже «Дэвон энерджи» (Devon Energy). Годом ранее американский трубопроводный гигант «Киндер Морган» (Kinder Morgan) избавился за 4,5 млрд кан. долл. от нефтепровода «Транс маунтэин» (Trans Mountain), причём покупателем выступило… федеральное правительство Канады. Покупки канадских нефтегазовых активов и инвестиции в новые проекты по добыче и транспортировке углеводородов со стороны американских компаний за указанный период тоже имели место, но, как правило, оказывались менее масштабны. Исключением, пожалуй, стало намерение «ЭкксонМобил» (ExxonMobil) вложить 2,6 млрд кан. долл. в освоение проекта «Эспен» (Aspen) на севере провинции Альберта. Однако при этом та же американская ТНК в 2019 г. приняла решение заморозить инвестиции в строительство в провинции Британская Колумбия терминала для экспорта сжиженного природного газа стоимостью 25 млрд долл., а ранее решила продать свою долю в офшорном нефтегазовом проекте в провинции Ньюфаундленд.
19 В сфере электроэнергетики – пока канадские компании скупают в Соединённых Штатах оптом и в розницу традиционные генерирующие мощности и проекты по выработке электроэнергии из возобновляемых источников – единственная крупная сделка в Канаде с участием капитала США – это продажа канадских ветряных и солнечных электростанций в провинции Онтарио американской фирмой «НекстИра энерджи партнерз» (NextEra Energy Partners). Сумма транзакции составила 1,27 млрд долларов.
20

Что касается промышленности, то, наверное, главным для Канады событием за те два года, которые Д. Трамп уже провёл в Белом доме, стало принятое в ноябре 2018 г. решение американской автомобильной корпорации «Дженерал моторс» (General Motors) закрыть принадлежащее ей крупное предприятие в г. Ошава, провинция Онтарио. Этот завод был запущен ещё в 1953 г. и на пике выпускал до 1 млн автомобилей в год. Решение стало шоком для 2,5 тыс. занятых на предприятии и неприятной неожиданностью для канадских властей, особенно учитывая тот факт, что на протяжении многих десятилетий «Дженерал моторс» получала щедрые субсидии, гранты и займы из федерального и провинциального бюджетов. Руководство американской корпорации отрицает какую-либо связь этого решения с политикой Белого дома и указывает, что одновременно было объявлено о закрытии ещё пяти предприятий в Северной Америке7. Однако из неофициальных источников известно также, что Д. Трамп ставил вопрос о заводе в г. Ошава во время переговоров с премьер-министром Канады Дж. Трюдо об условиях двусторонней торговли. «Каждый раз, когда у нас есть проблема по какому-либо вопросу, я просто вынимаю фотографию “Шевроле Импалы”8», – цитирует американского президента источник канадских СМИ9.

7. 'Why can't they make the future in Oshawa?' GM VP on electric cars, pensions, and more. CBC.ca. 27.11.2018. Available at: >>>.

8. «Шевроле Импала» (Chevrolet Impala) – полноразмерный седан; одна из моделей, которую «Дженерал моторс» производит на заводе в Ошаве.

9. GM plant in Oshawa, Ont., to shut down. CBC.ca. 25.11.2018. Available at: >>>.
21

Автомобильные завод в Ошаве – не единственное предприятие, закрытое за последние два года американскими компаниями в Канаде. Так, в 2017 г. было объявлено о прекращении производства и на одном из канадских заводов «Проктер энд Гэмбл» (Procter & Gamble), ведущего поставщика потребительских товаров, а в 2018 г. – о закрытии расположенного в Торонто завода американского производителя пищевой продукции «Кэмпбелл суп» (Campbell Soup). История последнего предприятия насчитывала, кстати, 87 лет.
22

Американские производители продуктов питания и напитков вообще, похоже, не слишком высоко оценивают перспективы развития своего производства в Канаде. В 2018 г. корпорация «Крэфт Хайнц» (Kraft Heinz) избавилась от своего канадского бизнеса по производству сыров, выручив за него 1,62 млрд кан. долл., а «Кока-Кола» (Coca-Cola) – от пяти принадлежавших ей канадских заводов безалкогольных напитков и 50 распределительных центров, получив за них, по оценкам, 800 млн кан. долл. Справедливости ради надо отметить, что та же «Кока-Кола» в 2018 г. объявила об инвестициях в производство в Канаде безлактозного молока. Однако речь здесь идёт о значительно меньшей сумме – 85 млн кан. долларов.
23 Интересно, что покупкой производственных активов в Канаде в последнее время интересовались не столько промышленные, сколько инвестиционные фирмы из США. Так, крупного канадского производителя производственного оборудования «Хаски Ай-эм-эс интернэшнл» (Husky IMS International) купила за 3,85 млрд долл. американская инвестиционная фирма «Платинум эквити» (Platinum Equity), а 60% производителя компонентов из стали «Кэнэм групп» (Canam Group) – «Америкэн индастриал партнерс» (American Industrial Partners). Эти две сделки стали крупнейшими поглощениями канадских промышленных компаний американским капиталом в 2017–2018 гг.
24

Сектор, где наблюдается настоящий расцвет американской инвестиционной активности в Канаде, – это производство марихуаны и продуктов с её содержанием. Дело в том, что с октября 2018 г. Канада легализовала производство и потребление марихуаны не только в медицинских, но и в рекреационных целях, в то время как американское законодательство на федеральном уровне пока не столь либерально10. Учитывая это, крупный американский капитал, похоже, намерен использовать Канаду, с одной стороны, как полигон для настройки бизнес-процессов по производству, дистрибуции и розничным продажам данного вида продукции, а с другой – как плацдарм, позволяющий закрепиться в новой многообещающей отрасли. Речь идёт о многомиллиардных инвестициях. Так, ведущий американский производитель вина, ликёроводочной продукции и пива «Констеллэйшн брэндз» (Constellation Brands) уже заплатил более 4,2 млрд кан. долл. за 38%-ную долю в капитале канадского производителя марихуаны «Кэнопи гроус» (Canopy Growth) и право купить контрольный пакет его акций. В свою очередь, табачный гигант «Элтриа групп» (Altria Group) за 1,8 млрд долл. получил 45% акций и право на доведение своей доли до контрольной в другой канадский фирме аналогичного профиля – «Кронос групп» (Cronos Group).

10. Подробнее см.: Немова Л.А. Легализация марихуаны в Канаде: первые результаты. Россия и Америка в XXI веке [электронный журнал]. 2018, №4. Available at: >>>. DOI: 10.18254/S0000066-9-1.
25 В Канаде американский бизнес также активно инвестирует в сферу новых технологий, коммуникаций и производства контента. За последние два годы дата-центры, в том числе, для работы с облачными данными открыли или приобрели в Канаде «Гугл» (Google), «Амазон» (Amazon), ИБМ (IBM), «Пик 10 хоулдингз» (Peak 10 Holdings) и «Сэйлзфорс» (Salesforce), а производственные студии – «Нетфликс» (Netflix), «Си-би-эс» (CBS) и «Нью уорлд интерэктив» (New World Interactive).
26 Особый интерес у американских технологических гигантов вызывает потенциал Канады в сфере разработки технологий искусственного интеллекта. Инвестиции в такого рода канадские проекты осуществляют, в том числе, «Фейсбук» (Facebook) и «Майкрософт» (Microsoft).
27 Нельзя не отметить и ряд крупных приобретений канадских ИТ и медиа-фирм американскими корпорациями и финансовыми инвесторами. В 2017 г. американская инвестиционная фирма «Виста кэпитал партнерс» (Vista Capital Partners) согласилась заплатить 4,8 млрд кан. долл. за «Ди-эйч» (DH), крупного канадского поставщика платёжных и кредитных технологий для финансовых институтов. В 2018 г. другая американская инвестиционная фирма «Блэкстоун групп» (Blackstone Group) совместно с канадским и сингапурским партнёрами заплатила 25 млрд кан. долл. за 55%-ную долю в бизнесе по предоставлению финансово-аналитической информации канадской корпорации «Томсон Рейтер» (Thomson Reuters). В том же году «Моторола солюшнс» (Motorola Solutions) из США приобрела канадского производителя камер видеонаблюдения «Эвиджилон» (Avigilon) за 1,2 млрд кан. долл., а инвестиционная фирма «Сёрчлайт кэпитал партнерс» (Searchlight Capital Partners) – за 2 млрд долл. базирующегося в Оттаве производителя телекоммуникационного оборудования «Мител нетворкс» (Mitel Networks). В 2019 г. ведущий американский инвестиционный банк «Морган Стенли» (Morgan Stanley) согласился заплатить 900 млн долл. за канадскую фирму «Солиум кэпитал» (Solium Capital), предоставляющую программное обеспечение как услугу (software as a service) эмитентам ценных бумаг.
28 В финансовом секторе, инвестициях в недвижимость, в торговле и сфере услуг в последние два года американский капитал в Канаде был не особенно активен. Среди крупных сделок здесь, пожалуй, можно отметить только покупку американской инвестиционной компанией «Блэкстоун групп» за 3,8 млрд кан. долл. канадского инвестиционного треста промышленной недвижимости «Пьюэр индастриал риал эстейт траст» (Pure Industrial Real Estate Trust). Кроме того, продолжает активно расширять своё присутствие в Канаде американский гигант электронной коммерции и розничной торговли «Амазон». Только в 2018 г. он открыл новый центр дистрибуции в Эдмонтоне, провинция Альберта, и уже пятый центр исполнения заказов в провинции Онтарио.
29

Заключение

 

Проведённый нами анализ обменов прямыми инвестициями между США и Канадой, американо-канадских сделок слияний и поглощений в 2017–2018 гг., эволюции и стратегий развития крупного бизнеса двух стран показывает, что первые два года президентства Д. Трампа оказали некоторое негативное влияние на масштабы движения прямых инвестиций между США и Канадой. Кроме того, они сопровождались определённым сокращением присутствия американского капитала в канадской нефтегазовой промышленности и обрабатывающих отраслях при росте его интереса к канадскому бизнесу в сфере высоких технологий и бурно развивающемуся в Канаде сектору производства, дистрибуции и розничной реализации легальных наркотических средств, используемых как в медицинских, так и рекреационных целях. Вместе с тем, пребывание новой администрации в Белом доме и торговые разногласия между Вашингтоном и Оттавой мало повлияли на направления экспорта прямых инвестиций из Канады в США и в целом не привели к изменениям основных тенденций, характеризующих сотрудничество между двумя странами в инвестиционной сфере. Это подтверждает тезис о том, что ни судьба отдельных двух- и многосторонних соглашений, ни фактор личности в истории на данном этапе не способны встать на пути американо-канадской экономической интеграции как таковой.

References

1.  Rasschitano po: Statistics Canada. Table 36-10-0008-01 International investment position, Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, by country, annual (x 1,000,000). Available at: https://www150.statcan.gc.ca/t1/tbl1/en/tv.action?pid=3610000801.

2. Sostavleno po: OECD. Stat. Globalisation. FDI statistics according to Benchmark Definition 4th Edition (BMD4). Available at: https://stats.oecd.org/index.aspx.

3. Rasschitano po: Statistics Canada. Table 36-10-0025-01 Balance of international payments, flows of Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, quarterly (x 1,000,000). Available at: https://www150.statcan.gc.ca/t1/tbl1/en/tv.action?pid=3610002501.

4. Rasschitano po: Statistics Canada. Table 36-10-0025-01 Balance of international payments, flows of Canadian direct investment abroad and foreign direct investment in Canada, quarterly (x 1,000,000). Available at: https://www150.statcan.gc.ca/t1/tbl1/en/tv.action?pid=3610002501.

5. Podrobnee sm.: Khoroshilov E.E. Pryamye investitsii Kanady v SShA v kontekste ehvolyutsii kanadskogo kapitala. Rossiya i Amerika v XXI veke [ehlektronnyj zhurnal]. 2019, № 1. Available at: https://rusus.jes.su/s207054760004630-0-1/. DOI: 10.18254/S207054760004630-0.

6. 'Why can't they make the future in Oshawa?' GM VP on electric cars, pensions, and more. CBC.ca. 27.11.2018. Available at: https://www.cbc.ca/news/canada/gm-oshawa-paterson-1.4922971.

7. GM plant in Oshawa, Ont., to shut down. CBC.ca. 25.11.2018. Available at: https://www.cbc.ca/news/canada/toronto/gm-oshawa-plant-1.4920241.

8. Podrobnee sm.: Nemova L.A. Legalizatsiya marikhuany v Kanade: pervye rezul'taty. Rossiya i Amerika v XXI veke [ehlektronnyj zhurnal]. 2018, №4. Available at: https://rusus.jes.su/s207054760000066-9-1. DOI: 10.18254/S0000066-9-1.

Comments

No posts found

Write a review
Translate